208. 期权产品（2/3）

    董锵锵一边在餐巾纸上算着一边试探着问道：“这个价格是不是这么算的？用股票a的现价每股85马克减去这只看涨期权规定好的基础价格每股50马克，就得到了每股35马克。”

    “算得没错。”端木露出赞许的表情，“你反应还真快。”

    “难道不需要再考虑每股85马克时的时间价值了吗？”董锵锵疑惑道。

    “一般来说只在购买期权时会考虑时间价值。当然我们现在讨论的是最基本的看涨期权，但市场里其实还有很多基于基本期权而衍生出的其他期权，比如障碍期权等等。”

    “我明白了。也就是说，随着期权价格从每股112马克涨到每股35马克，”董锵锵快速心算道，“这支看涨期权的价格翻了3倍多，每股获利2380马克，利润率2125。”

    “如果你手里有60马克，你可以买一股a股票，几周后，当它涨到85马克时，你会获利25马克，如果我们不考虑扣税的情况，你的毛利率将达到417。但如果你把60马克全部花掉，买下5股看涨期权，那么你的获利将是……”端木故意停顿了一下。

    “238马克乘以5就是119马克。”董锵锵倒吸一口凉气，“几乎翻了一倍。”

    端木又呷了一口冰啤，笑呵呵地看着董锵锵：“这就是金融杠杆的魅力。”

    “可你说的只是最理想的情况，不是吗？如果股票a的股价下跌了，难道杠杆不会放大你的损失吗？”

    “假定几周后股票a的每股价格下降了20马克，变成每股40马克，实际股价低于了看涨期权的基础价格50马克，那么此时的看涨期权就没有了内在价值，期权的价格也变成了0。这时，你最初投入的、用于购买看涨期权的112马克就全都赔光了，你的损失就达到了百分之百。50马克就相当于你手里期权的行权价格。至于你说的杠杆的放大效应，那应该属于金融期货，和期权产品还是有很大区别的。”

    “那是不是可以认为，只要股价跌到期权的基础价格以下，期权价格就清零了？”

    端木点点头：“在行权日如果是这样的情况，期权价格肯定就是零了。”

    “那第三种情况呢？又不涨又不跌的会怎么样？”